Май 2026 на финансовите пазари
- Силният растеж на финансовите пазари от април продължи и през май.
- Инвеститорите запазват силен интерес към темата за изкуствения интелект (AI), въпреки че някои пазарни рискове остават подценени.
- Нашите портфейли успешно капитализираха основните източници на растеж, като същевременно поддържаха балансиран подход към риска.
- Благодарение на задълбочените анализи и активните решения, тематичните и динамичните ни портфейли постигнаха доходност значително над пазарните нива.
МЕСЕЧЕН КОМЕНТАР
Силният ръст на финансовите пазари продължи и през май, като глобалният индекс на акциите MSCI All Countries се повиши с 5,5% в евро.Пазарите бяха водени от силен оптимизъм около технологичния сектор, отлични корпоративни резултати на някои от водещите компании и частично успокояване на геополитическото напрежение в Близкия изток. Най-силен растеж отчетоха американските акции и технологичният сектор. Сред националните индекси впечатляващо представяне записа южнокорейският индекс KOSPI, който нарасна с 27% в евро за един месец. Инвеститорите ясно показват, че не желаят да останат извън революцията, свързана с изкуствения интелект – вероятно най-значимата структурна промяна в световната икономика през последните десетилетия.
В същото време пазарите до известна степен пренебрегват някои рискове.
Въпреки че цената на петрола се понижи благодарение на очакванията за деескалация на конфликта в Близкия изток, всеки ден, в който Ормузкият проток остава ограничен за нормален трафик, увеличава риска от дисбаланси на пазарите на петрол и енергия като цяло. Показателен пример е природният газ, чиято цена в Европа е приблизително с 50% по- висока спрямо същия период на миналата година, докато европейските държави продължават да запълват газовите си хранилища.
Поради това инфлационният натиск вероятно ще остане част от икономическата среда и през следващите месеци, а централните банки ще бъдат принудени да поддържат по-предпазлив подход. Още на следващото заседание на Европейската централна банка очакваме повишение на основните лихвени проценти. Малко вероятно е обаче да станем свидетели на нова серия от агресивни увеличения на лихвите, подобна на тази през 2022 и 2023 г. ЕЦБ ще се стреми да овладее инфлацията, без да поставя под прекомерен натиск икономическия растеж.
Волатилността на облигационните пазари се успокои спрямо предходмните месеци, но остава над обичайните нива. По-високите инфлационни очаквания, както и вероятните реакции на централните банки, вече до голяма степен са отразени в доходността на облигациите.
Една тема, която през май остана донякъде встрани от вниманието на пазарите, но заслужава по-сериозен интерес, беше видимото смекчаване на позицията на САЩ спрямо Китай по въпроса за Тайван. Това пролича както по време на посещението на Доналд Тръмп в Китай, така и в по-умерения тон на американския министър на отбраната Пийт Хегсет на конференцията по сигурността в Сингапур, както и чрез отлагането на част от планираните доставки на американско оръжие за Тайван. Макар рискът от по-негативен сценарий да се е повишил, той все още не изглежда като непосредствена заплаха в краткосрочен план.
Най-важният извод от май е, че пазарите често се фокусират върху една доминираща инвестиционна тема и са склонни да подценяват останалите рискове. Когато тази тема е достатъчно силна – както в момента е случаят с изкуствения интелект – е разумно тя да бъде взета предвид при инвестиционните решения. Рисковете обаче не бива нито да се пренебрегват, нито да се преувеличават. По-важно е да бъдат правилно оценени тяхната вероятност и потенциално въздействие, така че инвестиционните решения да се основават на баланс и дългосрочна перспектива, а не на моментни емоции.
СИЛНА ГОДИНА ЗА НАШИТЕ АКЦИОННИ ПОРТФЕЙЛИ
Развитието на акционните пазари от началото на годината отново показа, че при инвестирането не е достатъчно просто да присъствате на пазара. Истинската добавена стойност идва тогава, когато портфейлът е структуриран така, че да се възползва от най-силните двигатели на растежа, като същевременно запазва дисциплиниран подход към управлението на риска. Именно това успяхме да постигнем чрез нашите инвестиционни стратегии.
Към края на месеца нашата Динамична стратегия, управлявана спрямо бенчмарка на световните акции, реализира нетна доходност от 17,51% от началото на годината. За същия период световният акционен бенчмарк отчете ръст от 12,12%, което означава превъзходство от 5,39 процентни пункта. За сравнение, индексът S&P 500 нарасна с 11,08% в евро.
Още по-силно представяне демонстрира нашата Тематична стратегия, фокусирана върху мегатенденциите на бъдещето. Тя постигна доходност от 19,50%, което е с 7,38 процентни пункта над представянето на световните акции.
Много добри резултати реализира и най-предпочитаната от клиентите ни Динамична ESG стратегия, която нарасна с 14,93%, докато нейният ESG бенчмарк отчете ръст от 11,97%. Това представлява превъзходство от 2,96 процентни пункта.
Тези резултати са още по-впечатляващи предвид факта, че бяха постигнати в среда, която далеч не беше еднозначна. Макар пазарите да бяха подкрепени от силен сезон на корпоративните отчети, инвеститорите продължиха да се сблъскват с редица предизвикателства – геополитически рискове, инфлационен натиск, колебания в доходността на облигациите и променящи се очаквания за политиката на централните банки.
Именно в такава среда пролича силата на нашия инвестиционен процес. При преструктурирането на портфейлите през миналата година не разчитахме единствено на общия оптимизъм към акциите, а търсехме комбинации от фактори и сектори с най-висок потенциал за взаимно усилване на резултатите.
На практика това означаваше акцент върху momentum стратегиите, които позволяват улавянето на най-силните пазарни тенденции, съчетани с value подхода – дисциплинирано търсене на атрактивни оценки и подценени възможности. Към това добавихме и целенасочена експозиция към темата за изкуствения интелект като самостоятелен двигател на растеж.
Активният ни подход се прояви и в регионалното разпределение на инвестициите. Особено успешно решение се оказа ограничаването на експозицията към Китай за сметка на по-силно позициониране в пазари като Тайван и Южна Корея – сред основните бенефициенти на бума при изкуствения интелект и полупроводниковата индустрия.
Радваме се, че успяхме да превърнем нашите инвестиционни убеждения, аналитична работа и активни портфейлни решения в резултати, които са не само видими, но и измерими за нашите клиенти. Досегашното развитие потвърждава убеждението ни, че активно управляваното и добре диверсифицирано акционно портфолио има потенциала дългосрочно да създава стойност над тази на пазара като цяло.
Този документ е маркетингова комуникация, а не финансов анализ и не представлява инвестиционно проучване. Следователно той може да не отговаря на законовите изисквания, които налагат безпристрастност на финансовия анализ или забраняват търговията преди публикуването на финансов анализ. Изразените мнения и предоставената информация са становище на автора и представляват общи виждания. Въпреки че авторът счита предоставената информация за надеждна, не може да се гарантира нейната точност, пълнота и актуалност. Публикуваната информация може да се променя с времето. Запазваме си правото да променяме информацията по всяко време и без предварително предупреждение. Авторът, включително и компанията PARTNERS Investments, o.c.p., АД, изключват всякаква отговорност за евентуални загуби, претърпени от получателя на информацията поради разчитане на предоставената информация. Нито една от предоставените информации или мнения не представлява предложение за покупка или продажба на ценни книжа или други финансови инструменти, нито за сключване на какъвто и да е договор. Информацията не е предназначена да предоставя инвестиционни съвети и не взема предвид специфичните инвестиционни цели, финансова ситуация и лични интереси на лицето, което би могло да получи този доклад. Всяко инвестиционно решение не може да бъде взето само въз основа на предоставената информация. Стойността на инвестицията може да се увеличава или намалява и възвръщаемостта на инвестицията не е гарантирана. Миналата производителност не е гаранция за бъдеща производителност. Инвестирането носи различна степен на риск, който зависи от избрания финансов инструмент. Инвеститор, който не е в състояние да оцени рисковете, свързани с инвестирането спрямо своите знания и опит, трябва да се консултира с финансов специалист преди осъществяване на инвестицията.
