Септември 2025 на финансовите пазари
Глобални пазари – септември
● САЩ: Федералният резерв понижи основната лихва с 0,25 пр.п.
● Индексът S&P 500 се повиши с +3,5%, а ръстът бе подкрепен от изкуствения интелект и инвестициите на Nvidia, Microsoft и Google.
● Европа: Акциите нараснаха с +1,5%, ЕЦБ запази лихвените проценти без промяна, а ASML се възползва от бума на изкуствения интелект.
● Япония: Индексът Nikkei надмина върха си от 1989 г., подкрепен от корпоративни и икономически реформи.
● Развиващи се пазари: Основен двигател е Азия – Китай, Южна Корея, Тайван, Индия. Облигациите остават привлекателни.
● Пазар на недвижими имоти: Подобрява се пазарният сентимент, намалява предлагането на нови проекти, а оценките остават привлекателни.
Китайските акции растат, но с какви рискове?
● Възстановяване на китайските акции: Ръстът се подкрепя от технологичните компании и AI сектора.
● Индекс Hang Seng TECH +45%: Основни двигатели са Baidu, Alibaba, Tencent и други.
● AI бум и държавна стратегия: Подкрепа за технологична самостоятелност и развитие на облачни услуги.
● Инвестиции в AI – 84–98 млрд. USD: Значителна част от финансирането идва от държавни фондове и субсидии.
● Рискове: Политически и регулаторни намеси, геополитическо напрежение, ниска
Решението бе реакция на признаци за забавяне на пазара на труда и опасения за бъдещото развитие на заетостта.
Американските акции реагираха с рязък ръст – индексът S&P 500
се повиши с над 3,5% и през месеца достигна нов исторически максимум – вече 28-ми път от началото на годината.
Добро представяне имаше и Nasdaq, а след дълго забавяне индексът на по-малките компании Russell 2000 също възвърна нивата си от 2021.
Главният двигател на растежа остана изкуственият интелект (AI), подкрепен от масивни инвестиции.
Nvidia обяви планове за инвестиции от 100 млрд. USD, OpenAI и Microsoft продължават експанзията си, а във Великобритания Google надмина пазарна стойност от 3 трилиона USD.
Намаляването на лихвите доведе до спад в доходността на американските държавни облигации, особено при краткосрочните
матуритети. Това донесе облекчение за компаниите, които разчитат предимно на краткосрочно финансиране.
В същото време високите реални лихви ограничават новото предлагане на облигации, което спомага за поддържането на ниски рискови премии. Към спада в доходността допринесе и отслабването на долара, като еврото достигна най-високи нива спрямо долара от четири години.
Европейските акции също имаха успешен месец – нараснаха с почти 1,5%. За разлика от Фед, ЕЦБ запази лихвените проценти без промяна, изразявайки умерен оптимизъм за перспективите пред икономиката. Политическата сцена обаче остава напрегната – Франция смени премиера за пети път от началото на годината.
Въпреки понижения рейтинг на страната, реакцията на пазарите беше спокойна. Звездата на месеца стана холандската компания ASML, която благодарение на AI бума се превърна в най-голямата европейска
корпорация по пазарна стойност.
Японският пазар преживя исторически момент – индексът Nikkei най- сетне надмина пика си от 1989 г., което отразява структурните промени в японската икономика, подкрепени от корпоративни реформи.
Двигател на растежа на развиващите се пазари през септември беше Азия.
Китай остава ключов играч благодарение на стратегията си за комерсиално приложение на AI, но вниманието се насочва и към други икономики – Южна Корея с реформите си, Тайван с водещата си позиция в производството на полупроводници, както и Индия със силен вътрешен растеж.
Облигациите на развиващите се пазари остават атрактивни, подпомогнати от очакванията за по-слаб долар и интересните доходности.
След период на несигурност и пазарът на недвижими имоти показва признаци на подобрение – нови проекти и по-атрактивни оценки отварят добри възможности за дългосрочни инвеститори.
През 2025 г. китайските технологични акции преживяват отчетливо оживление след няколко години на несигурност и регулаторни намеси. Индексът Hang Seng TECH, който включва 30 водещи китайски технологични компании, е нараснал от началото на годината с приблизително 45%.
Сред основните двигатели на този растеж са Baidu, Alibaba и Tencent, като ключов фактор остава бумът на изкуствения интелект и държавната стратегия за технологична самостоятелност – особено в производството на чипове, облачни услуги и инфраструктура за данни. Според оценките на Bank of America, капиталовите разходи на китайските интернет и технологични компании за AI през 2025 г. се очаква да бъдат между 84 и 98 млрд. USD. Това представлява междугодишен ръст от около 48%, като значителна част от инвестициите е подкрепена от държавни фондове и субсидии. Компании като Huawei и Alibaba Cloud инвестират в разработката на собствени AI чипове и изграждането на центрове за данни, за да намалят зависимостта си от американски технологии и ограниченията за износ от страна на САЩ.
Въпреки потенциала за растеж, пазарът е съпроводен от редица сериозни рискове.
Политически и регулаторен риск: Китайското правителство има силно влияние върху частния сектор. Неочаквани намеси или контрол върху компаниите в миналото доведоха до сериозни сътресения в технологичната индустрия. Освен това държавата насърчава компаниите да адаптират продуктите си към концепцията за „основни социални нужди“, което може да ограничи иновациите и свободата на бизнеса.
Геополитическо напрежение: През 2025 г. САЩ разшириха санкциите и ограниченията срещу китайските технологични компании, което затруднява достъпа им до усъвършенствани чипове и AI технологии.
Съществува риск от ескалация на търговските конфликти, които могат да забавят темпа на дигитализация.
Прозрачност и корпоративно управление: Някои китайски компании публикуват по-ограничени финансови отчети и имат тесни връзки с държавните органи, което увеличава риска за чуждестранните инвеститори.
Макроикономически фактори: Слабият имотен сектор, високата задлъжнялост на домакинствата и зависимостта на икономиката от държавни стимули могат да ограничат вътрешното търсене и съответно да окажат натиск върху печалбите на технологичните компании.
Въпреки подкрепата от бума на AI и по-ниските оценки в сравнение с американските компании, оптимизмът остава крехък.
Много фирми разчитат на държавна подкрепа, а не на пазарни сили, и тяхната способност да генерират печалби в конкурентна среда остава неясна.
За инвеститорите китайският технологичен сектор следователно не е еднозначна възможност, а по-скоро спекулативен залог.
DISCLAIMER - УВЕДОМЛЕНИЕ
Настоящият документ служи като маркетингова комуникация и не представлява финансов анализ или инвестиционно проучване. Поради това той не е задължен да спазва изискванията, които гарантират безпристрастност на финансовите анализи или забраняват търговия преди тяхното публикуване. Изразените мнения и предоставената информация отразяват личната позиция на автора и имат общ характер. Въпреки че се счита, че информацията е надеждна, не се гарантира нейната точност, пълнота или актуалност. Съдържанието подлежи на промяна във времето. Запазва се правото за промяна на всяка информация по всяко време и без предварително уведомление. Авторът, както и дружествата PARTNERS ASSET MANAGEMENT, управляващо дружество, а.с. и PARTNERS INVESTMENTS, o.c.p., а.с., не носят отговорност за каквито и да е загуби, причинени в резултат на доверие в съдържанието на тази информация. Нито една от представените информации или мнения не представлява оферта за покупка или продажба на ценни книжа или други финансови инструменти, нито предложение за сключване на договор. Информацията не е предназначена за предоставяне на инвестиционен съвет и не отчита индивидуалните инвестиционни цели, финансовото състояние или личните предпочитания на получателя. Всяко инвестиционно решение не трябва да се основава единствено на предоставената информация. Стойността на инвестициите може да се повишава или понижава, а доходността не е гарантирана. Миналата доходност не е гаранция за бъдещи резултати. Всяка инвестиция носи определен риск, който зависи от избрания финансов инструмент. Инвеститори, които нямат необходимите знания и опит да оценят свързаните рискове, следва да се консултират с финансов специалист преди да вземат инвестиционно решение.
